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21財經(jīng)報道 | 賀雪琴的邏輯推演與“北交所一哥”的賽道選擇
以下文章來源于21世紀經(jīng)濟報道，作者楊坪
轉(zhuǎn)眼間，北交所平穩(wěn)運行已5月有余，作為北交所市值“一哥”，貝特瑞受到了全市場的矚目。
4月27日晚，繼2021年年報業(yè)績高速增長后，貝特瑞在去年高基數(shù)之上，又交出了一份靚麗的一季度報。2022年一季度，得益于下游電池市場持續(xù)景氣，電池材料市場需求提升，公司正負極材料業(yè)務(wù)保持快速增長，貝特瑞實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4.51億元，同比增長72.22%；實現(xiàn)營業(yè)收入40.79億元，同比增長120.08%。
作為國內(nèi)最早量產(chǎn)硅基負極材料的企業(yè)之一，2021年，貝特瑞負極材料出貨量16.62萬噸，實現(xiàn)營收64.59億元，在國內(nèi)乃至全球繼續(xù)保持行業(yè)第一的地位，自2013年以來，貝特瑞的負極材料出貨量已經(jīng)連續(xù)9年位列全球第一。
2021年，貝特瑞正極材料銷量也超過3萬噸，首次進入中國三元正極材料企業(yè)出貨量排名前十行列。
4月22日，21世紀經(jīng)濟報道記者獨家專訪了貝特瑞董事長賀雪琴，了解貝特瑞發(fā)展壯大的幾個關(guān)鍵節(jié)點以及對未來的規(guī)劃布局。
21世紀經(jīng)濟報道記者 楊坪 深圳報道
按照約定，4月22日一早，我們便來到了位于深圳光明區(qū)西田社區(qū)的貝特瑞高新技術(shù)工業(yè)園，穿過一道綠蔭水泥路，就來到了貝特瑞新材料集團股份有限公司的正門。
正值工人上班期間，廠區(qū)外井然有序地擺放著一排電動車，門口陸續(xù)有工人和車輛進出，廠區(qū)內(nèi)綠化充足，環(huán)境干凈整潔，聽不見一點噪音，一幢幢藍白相間的大樓映入眼簾，正對著大門的兩棟大樓上的標語格外醒目—— “引領(lǐng)行業(yè)方向，推動鋰電發(fā)展”。
當我們到達貝特瑞董事長賀雪琴所在的辦公室時，他已經(jīng)起身，身著一件藍白條紋襯衫、黑色西褲，儒雅隨和，熱情地與我們打招呼，帶著我們到會客區(qū)。像很多奮力拼搏的企業(yè)家一樣，回憶起貝特瑞的發(fā)展歷程，賀雪琴目光炯炯，措辭嚴謹?shù)植皇の?，?個小時訪談都非常輕松。
總結(jié)貝特瑞從默默無名到全球領(lǐng)先的原因，賀雪琴將其歸結(jié)為三個層面：
“第一貝特瑞的發(fā)展首先最重要受益國家政策的推動，‘雙碳’戰(zhàn)略頂層設(shè)計落地，推動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)、儲能等綠色動能相關(guān)行業(yè)的蓬勃發(fā)展；第二貝特瑞22年來堅持為實現(xiàn)客戶需求，長期專注在鋰離子電池材料產(chǎn)品創(chuàng)新和品質(zhì)提升，貝特瑞一直定位于自己是一家科技創(chuàng)新主導的企業(yè)，持續(xù)10多年持續(xù)巨資投入研發(fā)，持續(xù)構(gòu)建領(lǐng)先行業(yè)的產(chǎn)品和解決方案；第三貝特瑞重視人才、善用人才、激勵人才，我們一直注重高端人才的引入與發(fā)展空間，為客戶創(chuàng)造價值導向的工作文化， 為組織源源不斷的輸入活力與競爭力。”賀雪琴說道。
資本市場之旅：為產(chǎn)業(yè)發(fā)展插上翅膀
根據(jù)公開資料顯示，貝特瑞于2000年注冊成立，其前身深圳市貝特瑞電池材料有限公司，最早以生產(chǎn)錳酸鋰電池材料為主業(yè)。
相比于其他鋰電材料企業(yè)而言，貝特瑞接觸資本的時間較早，其在成立僅兩年后，就獲得了當時的老牌上市公司中國寶安的入股，其后一路的發(fā)展都獲得了產(chǎn)業(yè)資本的“護航”。
回顧貝特瑞二十二年的發(fā)展歷程，賀雪琴認為，資本和資本市場的助推對公司意義非凡。
“貝特瑞與資本最早的結(jié)緣在于被寶安集團收購，這是我們的第一輪資本介入。隨后經(jīng)過兩年的摸索，明確了發(fā)展方向后，2004年中國寶安才正式控股貝特瑞，在貝特瑞發(fā)展過程中，中國寶安后續(xù)也持續(xù)增資，集團的資本助力以及管理理念和人才的輸入，對貝特瑞的賦能和發(fā)展起到了關(guān)鍵性的作用?！?/p>
據(jù)賀雪琴介紹，中國寶安控股貝特瑞之前，公司主要產(chǎn)品為錳酸鋰，但由于市場開拓不盡人意，技術(shù)、產(chǎn)品方面都出現(xiàn)了一定的問題，企業(yè)發(fā)展受阻，經(jīng)過市場調(diào)研分析，貝特瑞做出了重大戰(zhàn)略調(diào)整——將原有的正極材料業(yè)務(wù)暫時擱置，改為專攻負極材料。
戰(zhàn)略方向的及時調(diào)整，抓住并滿足了客戶需求，讓貝特瑞在鋰電材料市場迅速做大。2006年，貝特瑞的負極材料市場占有率在全國取得第一。2008年，貝特瑞的負極材料開始批量出口，公司獲得“國家級高新技術(shù)企業(yè)”認定。2010年，貝特瑞的負極材料出貨量更是超過日本成為世界第一。
2015年12月28日，貝特瑞正式在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，開啟了多層次資本市場之旅。掛牌后共進行了4輪定增融資，累計融資金額8.15億人民幣， 2020年7月，貝特瑞成功晉級新三板精選層并公開發(fā)行融資16.72億，后又于2021年11月成為北交所首批81家上市企業(yè)之一。
產(chǎn)能勢必過剩：苦修內(nèi)功是根本
在北交所成功上市，是貝特瑞發(fā)展之路的又一大里程碑。
2021年，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提高，貝特瑞經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)出了歷史新高。
報告期內(nèi)，貝特瑞實現(xiàn)營收104.91億元，同比增長135.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.41億元，同比增長191.39%；實現(xiàn)扣非凈利潤11.2億元，同比增長238.17%。
不過，隨著上游原材料價格的上漲，鋰電產(chǎn)業(yè)中下游也承受了一定的壓力，不少投資者擔憂貝特瑞的利潤空間或會被上游擠占。
但在賀雪琴看來，原材料價格的波動對于公司而言影響有限，貝特瑞非常重視整體供應(yīng)鏈能力的打造，特別是核心關(guān)鍵材料的穩(wěn)定供應(yīng)機制，相比于“外部擾動”，苦修“內(nèi)功”，用技術(shù)創(chuàng)新來降本增效，提前預測與布局，做好庫存管理、匯率管理、客戶服務(wù)和供應(yīng)鏈體系不斷優(yōu)化，上下游高度協(xié)同才是關(guān)鍵。
賀雪琴說道，公司一直重視產(chǎn)品質(zhì)量、從采購到交付、端到端的進行全流程閉環(huán)管理，核心就是“所有環(huán)節(jié)上都要第一次就把事情做對”，“我們還是要堅守和發(fā)揚好自身優(yōu)勢，為客戶創(chuàng)造價值，堅守承諾贏得客戶信賴”。
此外，貝特瑞還通過參股正極材料前驅(qū)體供應(yīng)商、投資布局鋰電池回收拆解業(yè)務(wù)、與合作伙伴共同投資布局鎳鋰等關(guān)鍵資源、確保正極材料領(lǐng)域的資源保障及成本優(yōu)勢。
“比如和上游進行資源結(jié)盟，現(xiàn)在盡管礦最掙錢，但是等到大批量生產(chǎn)的時候，他們也需要找到深加工端，比如部分鹽湖廠商，他們通過鹽湖提鋰利潤就已經(jīng)很高了，但后續(xù)還是需要深加工，這是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，也是我們的機會，通過和上游合作將鏈條打通；另外我們也會和客戶合作，我們部分終端客戶本身就有礦，布局較為完善，具有較大的品牌影響力。”賀雪琴說道。
而進入2022年，作為“十四五”規(guī)劃承上啟下的重要一年，鋰電產(chǎn)業(yè)也要為新的發(fā)展目標而奮斗。
根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2025年，中國國內(nèi)新能源汽車銷售將達到643萬輛，復合增長36%。隨著全球主導型經(jīng)濟體的碳排放承諾清晰化，圍繞綠色經(jīng)濟的扶持和激勵政策更加積極，站在新的歷史起點，貝特瑞也迎來了鋰電產(chǎn)業(yè)的大工業(yè)發(fā)展時代。
近年來，貝特瑞擴產(chǎn)速度不斷加快，根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，公司負極材料的在建產(chǎn)能共26萬噸，是目前產(chǎn)能的1.8倍；而高鎳正極材料的產(chǎn)能，預計到2023年將達到8.3萬噸。
賀雪琴告訴記者，貝特瑞擴產(chǎn)最基本的邏輯在于堅定市場需求，對于產(chǎn)業(yè)趨勢的把握，敢于布局，優(yōu)化產(chǎn)品投資組合，面對未來目標實現(xiàn)的技術(shù)與產(chǎn)能規(guī)劃，在戰(zhàn)略機會點上搶占機會。
不過，在鋰電行業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)的另一面，部分市場人士擔憂，行業(yè)可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。
在賀雪琴看來，這一擔憂不無道理，“我們認為中國最不缺的就是產(chǎn)能，在中國不缺土地廠房和機器設(shè)備，產(chǎn)品肯定會過剩，就像去年磷鐵產(chǎn)能那么緊張，但明后年來看，就不會（緊缺）。”
“所以歸根結(jié)底，企業(yè)的發(fā)展最終還是有賴于其自身創(chuàng)造價值的能力，能持續(xù)高效運營的能力，持續(xù)服務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶的能力，高效的供應(yīng)鏈管理水平、對風險的識別與把控能力，給了我們戰(zhàn)略自信?！辟R雪琴進一步說道。
而回歸到產(chǎn)能過剩這一問題，賀雪琴認為：“未來會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，但從長遠來看，目前屬于新能源行業(yè)大發(fā)展的時代、智能化、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時代，大家還是看好未來的產(chǎn)能需求；第二，局部的調(diào)整和競爭是肯定存在的，比如4月份上海疫情的影響，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上部分產(chǎn)品的供求已經(jīng)出現(xiàn)變化，但鋰電的應(yīng)用并不局限于汽車市場，儲能也是一個發(fā)展?jié)摿薮蟮氖袌?，其未來?guī)模不亞于新能源車市場。”
“行業(yè)發(fā)展火熱與變化快，最終市場還是要回歸到比較理性的價值層面，在洞察客戶需求與產(chǎn)業(yè)鏈升級的基礎(chǔ)上，要創(chuàng)新新產(chǎn)品和多種高價值技術(shù)方案，形成企業(yè)的市場核心競爭力，企業(yè)的管理提升、大數(shù)據(jù)、智能化體系的升級至關(guān)重要，要做好人才儲備、品質(zhì)管理和現(xiàn)金儲備應(yīng)對行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)。”賀雪琴進一步指出。
戰(zhàn)略選擇：出售磷鐵并非不看好磷鐵
回望一路以來的發(fā)展，貝特瑞在迎面而來的危機挑戰(zhàn)下，還曾經(jīng)歷了一項重要的戰(zhàn)略選擇——正極材料技術(shù)路線爭議下出售磷鐵資產(chǎn)。
對于貝特瑞的正極材料業(yè)務(wù)，賀雪琴認為，市場格局較為分散，并且存在一定的技術(shù)路線差異，貝特瑞的戰(zhàn)略定位主要集中在如何將現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)客戶服務(wù)好。
2020年底，貝特瑞為了聚焦于高鎳三元正極材料業(yè)務(wù)，簽署了《關(guān)于收購貝特瑞新材料集團股份有限公司名下磷酸鐵鋰相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)之框架協(xié)議》，向龍蟠科技或其下屬公司出售其合并報表范圍內(nèi)的磷酸鐵鋰相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，交易總價款8.44億元，這筆交易在去年6月15日正式完成。
然而，2021年以來，隨著新能源汽車高速增長，新型電池技術(shù)引領(lǐng)磷酸鐵鋰電池裝機量持續(xù)提升，不少市場人士的目光重新聚焦于磷酸鐵鋰，關(guān)于動力電池的技術(shù)路線之爭亦再次掀起。
站在當前的時點，回顧貝特瑞出售磷酸鐵鋰的這一行為，市場又出現(xiàn)了不同的聲音。
但對于賀雪琴來說，出售磷酸鐵鋰資產(chǎn)，主要是站在企業(yè)整合優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的長期發(fā)展角度，綜合了投入產(chǎn)出比后做出的決定，并非公司不看好磷酸鐵鋰這一技術(shù)路線的發(fā)展。
相反，賀雪琴一直認為，磷酸鐵鋰電池在中國并不缺乏應(yīng)用場景。
“我們是很看好磷鐵前景的，這從2017年磷鐵市場比較低迷的時期，我們堅定在金壇工廠建設(shè)磷鐵項目就可以看出。在早期和客戶的交流中，我們也多次傳達一個觀點——磷鐵在中低端乘用車市場很有競爭力?！辟R雪琴表示。
“為什么這樣看呢？以長三角一帶為例，以上海為中心的整個華東地區(qū)，交通非常方便，核心交通網(wǎng)絡(luò)中100公里以內(nèi)就有高鐵站，所以遠距離通行完全可以依靠高鐵，而在汽車的應(yīng)用場景中，100-200公里的續(xù)航基本可以滿足需求，在中國一直開車跑1000公里的情況其實并不多。”賀雪琴說道。
依托于我國特色的交通體系，以及磷鐵較為低廉的成本優(yōu)勢，賀雪琴認為：“磷鐵和三元都有其不同的適用場景，比如磷鐵安全性能和循環(huán)穩(wěn)定性好，資源特別是緊缺資源的依賴性低，很適合大面積的推廣?！?/p>
而對于為何出售磷酸鐵鋰資產(chǎn)，則與當時的產(chǎn)業(yè)背景有關(guān)。2019年以前，國內(nèi)新能源汽車補貼政策與能量密度呈強相關(guān)，即高能量密度方案給予更高的系數(shù)補貼，且逐年上調(diào)能量密度標準。
2018-2020年上半年，受補貼政策影響，磷酸鐵鋰正極材料需求幾乎停止了增長，競爭激烈，不少磷酸鐵鋰材料企業(yè)面臨大幅減產(chǎn)或停產(chǎn)。
而從貝特瑞的發(fā)展歷程來看，賀雪琴進一步補充道：“我們的財務(wù)資源是緊缺的。我們的負極業(yè)務(wù)的發(fā)展確實取得了一定的成果，但未來發(fā)展的空間還有很大。我們在負極材料、高鎳業(yè)務(wù)方面，具有比較明顯的技術(shù)積累和優(yōu)勢，但在磷鐵的優(yōu)勢沒有那么明顯，而后者對于資源的占用又比較多，毛利率卻不高?！?/p>
綜合考慮之下，在正極材料領(lǐng)域，貝特瑞放棄了門檻更低的磷鐵市場，轉(zhuǎn)而聚焦技術(shù)水平更高、發(fā)展空間同樣廣闊的高鎳三元業(yè)務(wù)。
戰(zhàn)略聚焦：堅持長跑、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展
展望未來，貝特瑞的戰(zhàn)略目標已經(jīng)清晰。
“堅持布局全球化，堅持全球第一的發(fā)展戰(zhàn)略，堅持國際化；敢于加大研發(fā)創(chuàng)新，滿足客戶需求以及提供解決方案的能力；持續(xù)深耕供應(yīng)鏈，降本增效、打造核心競爭力。開放創(chuàng)新、吸納全球人才，全球能力布局、激勵人才?！辟R雪琴說道。
貝特瑞所在的深圳市，是中國最前沿的改革熱土，這里誕生了一批立于世界之巔的優(yōu)秀企業(yè)。近年來，在市場需求與技術(shù)變革的驅(qū)動之下，一條完善的鋰電池生態(tài)鏈也正圍繞其形成，除了貝特瑞之外，比亞迪、雄韜電源、比克電池等一批中國鋰電產(chǎn)業(yè)“領(lǐng)跑者”都誕生于此。
“在全球掀起新能源汽車發(fā)展熱潮之前，貝特瑞負極材料的出貨量已經(jīng)是全球第一了，這也依賴于公司的‘地理’基因。要知道，鋰電材料是一個高度的資源依賴型產(chǎn)業(yè)，比如天然石墨，來源于礦石，人造石墨，則是石油化工、煤化工產(chǎn)業(yè)的副產(chǎn)品，這兩種深圳都沒有。但深圳有兩個特別好的地方，就是靠近市場與全球頂尖的人才資源，以及讓這些人才得以落戶并成長的機制，這使得貝特瑞能更好地獲得人才、能持續(xù)不斷地創(chuàng)造創(chuàng)新滿足市場需求、打造企業(yè)核心競爭力?！辟R雪琴表示。
“‘持續(xù)引領(lǐng)新能源產(chǎn)業(yè)進步，構(gòu)建美好綠色世界’ 是貝特瑞的遠大愿景與使命，成為綠色能源的建設(shè)者和推動者，在全球新能源和智能化的大趨勢下，未來還有很長的路要走，貝特瑞用戰(zhàn)略耐性，突破自我，迎接挑戰(zhàn)，成為行業(yè)的長跑者?！辟R雪琴說道，“我認為，能夠做到高質(zhì)量發(fā)展才是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力?！?/p>
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